对最近股市的一点看法-投资禅院
最近中国股市在全球股市的上涨行情中,下跌较多。截至到5月5日收盘,上证指数全年的涨幅已经基本归零了,而一些小盘股的持有人则痛苦得多,据说已经有超过1000只股票的价格已经跌破去年股灾3.0的低点上证指数2638点的水平。据说银行在银监会的监管政策之下要收回委外资金,据说保监会也在加强保险公司在股市中的投资行为,证监会则似乎要坚定不移地把每周发10只左右的新股进行到底,据说美国未来还要加息,真是黑云压城城欲摧啊,中国股市真是危如累卵吗?
下面是我的一点个人想法。熟悉我的读者可能知道,我个人在A股市场也有18年投资经验了,最近10多年似乎感觉一直不错,也一直在学习中不断进步农夫三国,但对于市场的判断上,历史记录是比较不堪的。不过我和很多靠名声而不是靠水平吃饭的人不同的是,我从来不删除我那些很不堪的历史分析、预测和那些比较狂妄的话。我自己说股市的策略分析这个行业根本就没有存在的必要,我也没有什么特别的高明之处,所以就要强调下文的分析仅仅供参考和批评之用。

首先,各类重大的概念股的涨跌,历史上不记得曾影响了股市的整体涨跌趋势。
4月市场经历了上旬上涨和中下旬的持续下跌。上旬的上涨主要是因为将建立雄安新区刘培中,这个消息导致的上涨,从技术走势上看,令原本已经开始的调整中止,但下跌的压力并未得到消化。股市涨跌自有其主导因素,雄安概念或是历史上各类概念股的炒作,很难改变市场的整体趋势。我记得大概2014年上半年或是2013年吧超级童养媳,上海自贸区概念的炒作比雄安概念股更为惊天动地,相关概念股涨得更为坚决钱元凯,但并未决定股市的中长期趋势。
其次,股灾结束后的市场格局,未必在本轮下跌中被打破。
自从2015年的6月股市见顶之后,经历了比较明显的3轮下跌,回首千股跌停的交易日,真是峥嵘岁月愁啊。实事求是地讲,现在上证指数20点的下跌,就已是令我不得开心颜了,当时一天四五十点的下跌,我是怎么过来的?自从2638点的底部出现以来,已经有大概5个季度了,而股市见顶以来,也有七个季度快两年了。据说埃及人的文化中,数字5是一个比较有特别意义的数字,而中国这样的数字,自然是3。《道德经》有云:一生二,二生三,三生万物。《水浒传》中,有“三败高俅”,“三打祝家庄”的故事,《三国演义》中,有“三顾茅庐”的故事。解放战争有三大战役,中国改革开放,邓小平有“三步走”的战略,一直规划到2050年寰盈证券。股灾既然已经3.0了,我个人认为除非有异常极端的事件出现,否则就此结束了。
2638点以来,A股市场曾面临较多利空的压力,比如英国意外脱欧、权威人士在人民日报的讲话、南海伪仲裁案对中国不利的结果、A股意外落选MSCII指数、证监会主席斥责股市野蛮人的讲话、证监会关于股市对经济落后地区企业融资绿色通道的政策(此事遭谢百三的极力反对,谢随后意外去世),甚至某个交易日B股指数大跌拖累A股大跌,还有美国加息,号称将对中国进口产品征收40%关税的川普的意外当选美国总统等等利空,都未导致A股明显的大跌行情。非要说有大跌行情的话,也是在之前的持续10%或不到的上涨之后出现的。就最近一年多来看,上证指数以收盘价计,累计下跌一般不超过200点,下跌时间也不过一个月。这次下跌,时间和空间基本已经达到了这个水平。
到底决定目前A股市场有哪些重要的因素,我就不分析了,我认为这类的分析并非没有价值,关键是多数人的分析方法不行,或是不够全面,或是心里有偏见。关键是既然市场特征这么明显,累计跌幅又比较大了,股市见顶时间也很长了,就不要轻易认为最近一年多的股市格局会被打破。
第三,金融去杠杆是为了化解风险张静章,而不是为了制造风险。
金融去杠杆是非常必要的监管措施,但这是为了化解风险,如果力度太猛,不能通盘考虑、全局考虑,恐怕本身会引发风险。一个国家,各类重大的政策措施,都是牵一发而动全身,任何一个重大的政策的出台,都会影响方方面面的利益,引发各类连锁反应。对于中国这样的大国而言,在目前的经济相对于前些年较低的增长速度之下,在社会整体负债率和金融杠杆较10年前有明显提高的情况下,尤其不能不考虑稳定。2013年,具体原因我记不太清楚了,反正是2013年6月金融市场利率显著提高,据说还有大型金融机构违约了,上证指数也跌到了1849点。这正说明任何良好的愿望,不能操之过急,不能以张飞打仗式的思维来调控,也要做好必要的沟通不能人吓人吓死人。中国的金融领域,当然有各类长期存在的一些问题邪恶召唤师,比如刚性兑付导致无风险利率虚高的问题,比如P2P大量跑路的问题,比如定增市场各类勾兑的问题,这些问题都是要解决的,但和中国的利率市场化一样,需要的是因地制宜,平稳过渡,通盘考虑,在不制造风险的前提下逐步化解各类风险,而不是类似巴西2011年左右一次性把存款准备金率提高5个百分点(相当于中国10次加准的幅度)那样的做法。巴西官员这样的水平,在中国未必能当稳常务副县长。
所以不论是股市,还是债市,尽管最近下跌较多,但这很有可能恰恰是要进场而不是离场的时候(特别注意不要被这句话蛊惑,不要把这句话当作自我安慰的理由,风险自负)。
第四,证监会的政策并不完美,却是在改善股市的投资环境。
现任证监会主席以前不是这个领域的高官,所以有些发言不太专业。比如说指责中国股市一些上市公司高送转的再见全球没有,其实苹果公司恰恰有过高送转;另外指责有些公司长期不分红,但马上有人说巴菲特的伯克希尔公司近半个世纪只分红一次。虽然这些发言欠妥,也遭到广大股市消费者、靠稿费吃饭人士的嘲笑,并成为各类阴阳怪气、指桑骂槐的各类段子的素材,不过毕竟是良好的用心。高送转其实是一种很无聊的数字游戏,但存在明显的中短期超额收益,最终买单的当然是广大的股市消费者们。
证监会的一些监管措施导致部分个股较大面积的大幅下跌或守鞠亚,引发市场的反感,但这恰恰是改善市场投资环境的必要举措。社会资本和上市公司合谋,炒作概念,通过定增的各类勾兑,只能令定增规模不断扩大,令大量的投资资金长期被沉淀在明显缺乏投资价值的个股中。今年前4个月,完成的定增规模不到3000亿元,而去年同期有5200亿元,而IPO虽然数量明显增多,实际融资额不过900多亿元。因此这类监管措施只是对部分个股的短期利空,并非实质性的长期利空。中国股市再像以前那样每年定向增发一两万亿,各类概念股横行,各类垃圾股被不明真相的散户长期追捧,这样的股市投资环境会越来越恶劣。
第五,不断升高的利率是中国宏观环境不能承受之重。
金融去杠杆是必要的,但显然不能因此将中国金融市场的利率拉上去。中国的企业和政府负债率自2009年以来上升得较快,债务危机炒作很多年了,也被中国崩溃论专家们所重点关注。虽然中国的债务问题根本不是什么问题枭宠女主播,芈原但如果利率真的显著上升了,则在目前的经济环境下,广大的工商企业显然是无法承受的,而政府债务成本也会上升。所以不必过于忧虑金融市场利率上升的问题。
第六,储蓄率高是中国股市最大的利好。
不论是银行的委外资金撤回,还是一些金融机构的资金池业务不能继续发展郭维琴,或是一些理财产品要受到限制,但这些资金总是要寻找投资渠道的,不可能因此就以活期存款的形式存在了。金融去杠杆是玩真的,

但也要区别来看,房地产市场的去杠杆刚开始,但股市去杠杆快要2年了,去得也比较彻底。中国的储蓄率较高,资金总是要投向回报风险比高的地方,lldpe价格所以虽然中国股市多数上市公司是根本没有投资价值的抢来的王妃,但毕竟还是有大量有明显的竞争优势,同时估值不高的企业。否则为什么股市下跌不止,但茅台、格力、美的等企业上涨不止呢?
总之我对股市是偏乐观的,如果今年上证指数涨到4000点或更高的水平,我一点也不会目瞪口呆。最后再说说股市投资心态的一点问题。我比较同意这样的说法,股市投资就是六分心态三分技术一分运气。每当股市下跌,有些股票群里骂街的人就不断,仿佛骂了证监会骂了上市公司,自己蒸发的钱就能回来了,中国股市是怎么回事不知道吗?一般这样的人水平就不会好到哪里去。居然还有人羡慕美国如何如何,美国股市确实创新高很久了,但这是用有史以来最低的利率和奥巴马时期国债从大概10万亿美元上升到20万亿美元的代价换来的。美国金融危机后没有任何有助于提高国力和竞争力的改革出台,就是靠超宽松的货币政策和极大胆的财政政策混吃等死,这样的股市,就是亿万富翁们赚得再多白一翔,又有什么意义?和美国的蠢老百姓们有什么关系?美国有大概%的人连400美元的应急资金都拿不出来,他们会享受到股市牛市的成果吗?有那个骂天骂地吹捧美国的闲功夫,多学习学习好方法不好吗?就算学不会,也不会显得自己很LOW啊。